东方证券增设两融“即时平仓线”，到底是什么？有何影响？

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东方证券视觉中国资料图

　　东方证券在两融业务中增加的“即时平仓线”引发市场关注。

　　近日，东方证券发布公告称：为进一步完善融资融券业务风险监控体系，切实保护投资者合法权益，本公司在融资融券业务中增加“即时平仓线”监控指标，自2026年5月18日起施行。

　　东方证券公告显示：“即时平仓线”是指该公司对客户信用账户风险状况进行监控的特定维持担保比例值。融资融券业务即时平仓线参数为115%。“本公司有权根据市场情况、自身风险管理需求、您的风险承受能力等因素，对您的即时平仓线参数进行动态调整。”

　　相关消息经过发酵后，不少投资者对东方证券新设的115%“即时平仓线”非常好奇。同时，由于“即时平仓线”的名称，有投资者以为当维持担保比例降至115%后，会马上遭到强平。此外，还有部分投资者将“即时平仓线”与市场行情相联系。

　　那么，情况到底如何呢？

　　首先，针对115%的维持担保比例特殊值，有头部券商两融负责人对澎湃新闻记者表示：“维保比（维持担保比例）中有几个全市场统一的关键阈值，比如300%的提取线，130%的平仓线。当然，现在各家券商针对不同客户，平仓线也会略有不同，但130%是主流。”

　　“设置115%的‘即时平仓线’，这个并非行业新规，只是每家券商叫的名字不同。同时，不同券商的‘即时平仓线’规定的维保比也不尽相同。”该两融负责人进一步指出。

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　　澎湃新闻记者查阅各家券商官网显示：在130%的平仓线之下，国泰海通证券设置了“紧急平仓线”，维持担保比例为110%。

　　银河证券则在平仓线之下设置了“最低线”，维持担保比例为115%；国信证券设置了“次日平仓线”，维持担保比例也是115%。

　　“我们公司的‘即时平仓线’是基于注册制改革时涨跌幅扩大设置的，改革了好多年了。20%的涨跌幅下，股价的大幅波动很容易造成穿仓（平仓后投资者倒欠券商钱）。”上述券商两融负责人表示。

　　另一家券商的两融人士同样对澎湃新闻记者称，公司平仓线下的维持担保比例线也早有设置。“总的来说，‘即时平仓线’其实是两融合同中的一个常规条款。”

　　其次，在平仓时间方面，上述券商两融负责人解释说：“虽然名字中有‘即时’，但一般会给投资者筹钱的时间。”

　　澎湃新闻记者查阅多家券商的两融合同显示，东方证券规定：T日收盘后，若客户信用账户维持担保比例低于“即时平仓线”，应在T+1日上午收市前，将维持担保比例提升至平仓线及以上，否则T+1日上午收市后公司即有权实行强制平仓。

　　国信证券规定：次日平仓线，指有创业板新权限、科创板权限、北交所权限的信用账户日终清算后的维持担保比例低于该平仓线的，客户须在次一个交易日上午收市（上午11点30分）前补充担保物，使追加担保物后的维持担保比例不低于130%，如客户未能足额补充担保物的，国信证券有权以合同约定的方式对客户信用账户内的担保物实施强制平仓。

　　整体来看，如果不设“即时平仓线”，当T日跌破平仓线乃至“即时平仓线”时，券商一般会要求投资者在T+1日补充担保物提高维持担保比例，未能足额补充担保物的，将在T+2日强制平仓。有了“即时平仓线”后，券商最快可在T+1日的下午进行平仓。

　　最后，对于将设置“即时平仓线”与市场行情相关联的情况，多位受访人士均表示：“‘即时平仓线’的设置主要出发点是风控，而非市场行情。”

　　“平仓线下再设一道维保比特殊值线，一方面是为了保证债权人即券商的权益，也就是风控要求。另一方面，是涨跌幅扩大下避免投资者穿仓。”上述券商两融业务负责人说。

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　　Wind数据显示，截至5月11日，A股市场两融余额中的融资余额达28130亿元，创出历史新高。