美东时间10月14日，美联储发布10月经济形势报告《褐皮书》。
报告显示，自上一期褐皮书发布以来，美联储12个辖区的经济表现分化明显。
仅2个辖区经济活动实现温和扩张，3个辖区小幅增长，4个辖区微增，剩下3个辖区经济基本持平。
达拉斯辖区制造业表现亮眼，行业普遍走强，拉动当地经济实现温和增长。
另有 6 个辖区制造业也有小幅至温和的扩张势头，但力度不及达拉斯；其余 5 个辖区制造业增长乏力，几乎原地踏步。
除制造业外，其余行业整体增长动力偏弱。
受中东紧张局势影响，燃油价格上涨，通胀压力再次加剧。
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消费分化
多数辖区的居民消费总额基本没有变动。
有数据反馈的6个辖区里，5个辖区汽车销量持平或小幅下滑。
超半数辖区提到，消费主力集中在高收入群体。即便是零售业绩稳健的达拉斯辖区，也有商户反映低收入人群消费变得更加谨慎。
旅游业仍保持增长态势，但波士顿、明尼阿波利斯、旧金山辖区的旅游从业者表示，加拿大游客消费有所减少。
整体来看，大部分辖区企业对未来数月经济走势仍持乐观态度，不过预期增速普遍偏低。
增长看点主要集中在制造业，同时各类不确定性持续压制市场信心。
劳动力市场：AI提效
多数辖区就业总量基本没有净变化。
3个辖区就业小幅增加，5个辖区微增，还有4个辖区就业规模保持稳定，整体劳动力市场波澜不大。
劳动力供给大体可以满足用工需求，但专业技术岗位、技工岗位人手短缺的问题依旧存在。
有5个辖区提到，部分企业借助人工智能提升生产效率之后，开始通过人员自然流失缩减用工规模、暂缓招聘，或是计划减少新增岗位。
薪资方面，5个辖区整体薪资温和上涨，4个辖区小幅上涨，2个辖区微涨。
多个辖区指出，通胀推高了涨薪诉求，员工要求提高薪资抵消生活成本，企业社保、福利开支上涨也进一步加重用工成本压力。
波士顿人力资源机构反馈，由于薪资涨幅跑不赢通胀，不少员工开始跳槽寻找新工作。
能源成本压力持续传导
物价上涨力度地区差异较大。
3个辖区整体物价涨势强劲，8个辖区物价温和上涨，这8个里面又有 3个辖区提到原材料涨价压力正在加剧，部分领域涨幅已经很强；剩下1个辖区物价小幅上行。对比上一期，有 4 个辖区物价上涨速度有所加快。
油价走高的影响遍及全部辖区。
企业反映柴油价格居高不下，燃料附加费把新增成本顺着供应链层层传导。多个辖区受访对象还提到，大宗商品、关税、保险费用持续带来涨价压力。面向终端消费者的企业利润空间持续承压，对价格敏感的顾客不愿接受涨价。商家只能选择性上调部分产品售价、推出定向优惠、调整产品结构压缩成本，以此稳住利润。
多个辖区企业表示，能源价格和关税前景不明朗。
随着现有合同陆续到期，企业需要重新协商原材料对冲合约以及面向客户的供货协议多空交易策略，预计未来几个月物价还会继续走高。
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