高盛的最新报告释放出重磅信号MACD。
高盛在最新发布的报告中预计，到2026年底全球AI（人工智能）投资将达1.019万亿美元（约合人民币6.87万亿元）。另外，高盛首席中国股票策略师刘劲津认为，中国AI板块不存在整体性泡沫。中国所有AI相关股票的总市值，尚未完全反映AI可能给整体经济带来的收益。
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与此同时，台积电公布的最新月度营收数据，也印证了全球AI硬的强劲需求。数据显示，台积电7月实现营收4675.8亿新台币(约合人民币978亿元)，同比增长44.7%，环比增长5.6%。今年前7个月累计营收已达2.87万亿新台币（约合人民币6004亿元）。这意味着，持续庞大的AI基础设施投资为台积电提供了坚实的业绩支撑。
高盛重磅研判
高盛分析师近日发布报告称，预计到2026年底，全球AI投资将超过1万亿美元，其中美国AI投资预计接近6000亿美元。
高盛表示，目前最常被引用的AI投资估算，仅是针对美国超大型科技公司的资本支出（Capex）预测。根据这一普遍预期，这些科技巨头今年预计将在AI方面投入约8000亿美元。
高盛认为这种估算方法存在若干不足之处：它们未包含私营企业或非美国公司（包括亚洲企业）在AI领域的投资。
此外，美国主要科技公司都在全球运营，这意味着部分投资发生在美国境外。因此，高盛认为，市场遍预期低估了全球范围内的AI投资，又高估了在美国范围内的AI投资规模。
高盛研究对广受引用的美国超大型企业资本支出指标进行了调整，以得出更全面的估算。高盛全球经济学团队联合负责人约瑟夫·布里格斯（Joseph Briggs）在报告中写道：“到2026年底，全球与AI相关的投资将达到1.019万亿美元，其中美国部分约为5810亿美元。”
高盛还通过不同方法计算了2022年以来的全球AI累计投资。尽管不同方法算出的数据略有出入，但平均而言，数据表明到2026年年底，全球AI领域的累计投资总额将达到1.8万亿美元。
布里格斯写道：“AI资本支出增长前景，包括AI投资最终占GDP的比例会上升到多高，以及资本支出增长何时放缓，是目前宏观市场的主要不确定性来源。”
据高盛估算，美国AI资本支出占GDP的比重将从2026年的1.8%上升到2027年的2.5%，并在2028年进一步上升到 2.8%；全球AI投资占全球GDP的比重，将在2026年至2028年逐年上升，分别为0.9%、1.3%和1.4%。
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布里格斯写道：“这些水平与以往通用技术发展中观察到的占GDP 2%—5%的投资峰值相符。虽然我们的美国投资组合策略团队指出，2027年的共识资本支出预测可能过于保守，但即使大幅上调，AI投资占GDP的比例仍将保持在以往技术周期中观察到的历史范围内。”
高盛：中国AI不存在整体性泡沫
8月10日，据澎湃新闻，高盛首席中国股票策略师刘劲津近日表示：“我们认为，AI特别是在中国股票的范围里面，不是一个泡沫。中国所有AI相关股票的总市值，尚未完全反映AI可能给整体经济带来的收益。”
因此，刘劲津认为，从整体市值与潜在经济贡献之间的关系来看，中国AI板块并不存在非常明显的整体性泡沫。
高盛的测算显示，中国AI相关企业总市值占全球AI板块11%左右，但海外资金配置仅占其AI总仓位1%上下，巨大缺口意味着外资持续流入中国AI板块的空间充足。
“我刚刚在欧美做了一个多月的路演，也见了很多海外投资者。这一次能够感觉到，他们对中国股票或者中国资产的兴趣还是比较高的。”刘劲津表示。
刘劲津强调，2026年下半年市场的核心锚点是企业盈利增长，业绩兑现能力将直接决定个股与行业超额收益。
具体到AI板块的配置方面，刘劲津认为，电力产业链、硬件基建和物理AI赛道这三个细分赛道值得重点关注。
在他看来，电力产业链是长期结构性机会，国内电力设备厂商全球份额持续提升，板块当前估值处于低位，算力大规模建设将持续拉动行业需求；PCB、光模块、数据中心等硬件基建盈利确定性极强，未来两到三年业绩兑现节奏稳定；物理AI赛道依托国内完善制造业体系，具备全球领先竞争力，工业智能、人形机器人等企业出海空间广阔。
谈及受盈利催化较为显著的板块，刘劲津认为主要有三个：一是原材料板块，全球供需格局优化叠加AI产业链持续资本开支，行业盈利弹性充足，机构维持高配；二是全产业链AI硬件板块，产业景气周期未被短期回调打断，盈利增长确定性较强；三是能源板块，地缘冲突支撑油价中枢，国内能源企业当前估值处于低位，未来半年至一年盈利稳定性突出。
“中国股票出现轮动信号，我们仍倾向于超配A股。同时，鉴于今年迄今部分大型H股互联网股票估值已显著下调，加之预计未来几个季度利润将逐步回升，在以硬科技为核心的同时，软科技配置机遇也值得关注。”刘劲津说。
排版：汪云鹏
校对：杨立林MACD
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