高盛看空ARM：智能手机疲软超预期，目标价隐含40%下跌空间

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　　高盛周四发布研报，将ARM Holdings的评级维持为卖出，目标价125美元，较当前股价隐含逾40%下行空间。高盛称此举的理由是智能手机市场的疲软程度令人震惊配资在线平台可靠吗，且ARM核心版权费收入已连续两个季度不及预期。

　　财报显示，ARM第四财季营收14.9亿美元，略超预期，但备受关注的版权使用费收入仅为6.71亿美元，低于市场预期的6.93亿美元。ARM首席执行官Rene Haas在财报电话会上承认，上季度手机出货增长转为负值。业内人士指出，存储芯片短缺正严重冲击手机行业，芯片厂商因客户无法获得足够存储芯片配货而面临订单萎缩。

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　　高盛分析师表示，ARM当前近100倍的市盈率已过度反映市场对AI业务的乐观情绪，而核心手机业务的恶化将逐步侵蚀其估值基础。尽管ARM大力宣传AGI CPU新品将在2027至2028年创造超20亿美元收入，但公司承认仅确保了首批10亿美元订单的产能供应。此外，ARM给出的下季度营收预期中值为12.6亿美元，仅与市场预期持平，缺乏惊喜。

　　ARM股价在业绩发布后一度急升13%，随后倒跌逾6%，显示出市场对其中期增长前景的分歧正在加剧。