美股本周先抑后扬，美债收益率持续高位运行，9月美联储联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要释放偏鹰派信号，尾盘科技股企稳助力三大股指收复周内失地，不过资金流向回归谨慎，避险情绪推高货币基金买盘。下周美股新财报季将拉开帷幕，人工智能对业绩的提振或对风险偏好产生影响配资平台服务体验对比，同时中东局势和美债收益率走势将继续扰动投资者神经。
物价压力不容忽视
本周公布的主要数据继续显示经济韧性的同时物价压力高烧不退。美国9月ISM服务业PMI录得54.9，在连续两个月上升后回落。不过，该指数已连续27个月处于50荣枯线以上，显示服务企业活动仍保持扩张。ISM服务业价格指数从72.6升至74.0，创2022年7月以来新高，且已连续112个月处于上涨区间。
密歇根大学消费者信心指数由9月的48.1降至10月初的46.3，连续第三个月回落，距离5月创下的历史低位仅一步之遥。未来一年通胀预期由9月4.6%小幅抬升至4.7%；未来五年长期通胀预期从3.4%升至3.5%。
牛津经济研究院高级经济学家鲍勃·施瓦茨在接受第一财经记者采访时表示，汽油价格走高叠加借贷成本上升，令消费者对当下经济状况更加担忧。尽管高收入群体能够为消费提供底部支撑，但低收入群体很难顶住高通胀与高借贷成本的压力。预计明年消费支出增速将回落至2%，低于 2026年的2.3%。
美联储公布9月会议纪要，内部对这次加息的定性存在分歧：一部分人认为这主要是预防性操作；另一部分人则认为，这代表货币政策转向大幅收紧，目的是抑制投资与消费支出。大多数委员评估，年底前大概率还需要再上调一次联邦基金利率目标区间。
长端美债收益率维持高位，10年期、30年期国债收益率收盘接近2002年以来高位。CME美联储观察工具显示，市场定价本月维持基准利率不变的概率接近83%。但12月美联储加息25个基点概率高达71%；明年3月再度加息25个基点概率接近5成。
投行Stifel认为，9月联邦公开市场委员会会议纪要基调 “适度偏鹰”，在美国经济韧性超预期的背景下，多数委员支持年内实施继续行动。
市场参与者聚焦下周通胀数据。野村经济学家鲁奇尔·夏尔马在研报中写道，随着无线通信服务价格的临时推涨效应消退，9月核心CPI通胀大概率有所降温。“考虑到美联储没有连续加息的迫切性，且临近美国中期选举，我们的通胀预测不太会提升美联储10月加息的概率。”夏尔马称。
施瓦茨向第一财经表示，高利率对经济的负面影响正在被AI产业扩张带来的韧性所抵消，但这也提升了经济下行风险发生的概率。股市、私募信贷以及中小企业，是需要重点跟踪的三大薄弱环节。美联储还将再加息两次，下周即将公布的通胀数据，或将决定加息是否会在10月议息会议落地。
市场迎来财报季
本周，美国三大股指均录得上涨，纳指和标普500指数均刷新盘中历史新高，纳指实现周线四连阳，标普500指数首次站上7800点。
板块普涨，仅有工业和科技两个板块收跌。道琼斯市场统计显示，必需消费品板块领涨，本周涨幅 4%；公用事业板块、能源、非必需消费品上涨超3%，医疗保健板块、金融板块上涨超2%。房地产、原材料、通信服务板块同样录得上涨。
伦交所向第一财经记者提供的数据显示，美股股票基金结束连续两周净流入，转为净流出51.1亿美元。长端美债收益率冲高、油价高位、临近中期选举，投资者趁市场反弹获利了结。货币市场基金净流入1664亿美元，刷新2020年4月疫情以来最高单周流入，大量资金选择持有现金观望。
三季度财报季将于下周正式开启。多家金融机构将披露财报，包括摩根大通、高盛、富国银行、花旗、美国银行、摩根士丹利、贝莱德、嘉信理财。强生、联合健康等各行业知名企业也将发布季度业绩。
高盛股票策略团队认为，未来一周市场基准情景维持中性，盈利韧性托底指数，但市场广度差。标普500三季度盈利增速预期很高，但盈利高度集中在AI芯片、能源少数龙头。下周大行财报重点关注存款流失压力、净息差下行趋势；银行盈利分化会放大金融板块波动。另一方面，如果CPI大幅高于预期，长债收益率上行，成长股估值会快速压缩。
摩根士丹利美股策略师迈克尔·威尔逊提醒需警惕估值与基本面背离，高长债收益率环境下上行空间有限。虽然股指处于高位，但大量个股已经出现深度回撤，这种背离最终需要收敛。长债收益率高位会持续压制估值。能源价格推升通胀粘性，美联储12月和明年3月两次加息的风险不能排除，一旦兑现，美股会迎来显著回调。
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樊志菁
元股证券:ygzq.hk
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